久旱逢甘霖 地炼燃料油全面回暖？

导 语

近来，环保督查、成品油消费税、上合峰会…一系列问题令地炼燃料油市场充满变数，而国际原油的上佳表现犹如神来一笔，将其拯救于水火之中。乘着这波利好东风，燃料油市场还能涨多久？

作者：金联创—周密

近期国际原油强劲涨势令人振奋，不仅刷新2014年以来高点，布伦特原油更是冲破77美元/桶。这对于深陷消费税政策阴影下的燃料油市场犹如神助一般，国产重油价格开启上行之旅。目前，山东地炼中高密度油浆成交在2800-2900元/吨，低密度油浆成交在2900-3000元/吨，低硫渣油价格涨至3200-3300元/吨高位。

当然，除去原油因素，燃料油市场自身供需面亦迎来明显利好，回暖迹象初见端倪。

首先，地炼燃料油库存低位运行，资源外放量收紧。渣油方面，亚通、弘润、华联自用停出；明源渣油基本被鑫泰外采；亨润德、尚能库存较低。蜡油方面，红海、金诚蜡油加氢装置均于5月初开工，蜡油自用为主，且仍有外采计划来弥补原料缺口；瑞林由1500吨/日降量至200吨/日；胜星检修无货；弘润减蜡自用停出。整体来看，地炼燃料油供应量大幅减少。

其次，5-6月地炼集中检修，常减压开工率走低，资源紧张局面将逐渐凸显。据金联创了解，除了金诚4月底一套360万吨常减压停工以外，5月份永鑫、安邦、富宇、京博均有检修计划，6月份联盟、鑫泰、玉皇盛世、滨阳燃化、瑞林以及齐润亦将陆续停工检修，且市场消息称汇丰石化也计划6月份检修常减压及焦化装置。

同时需注意的是，5月份成品油增值税发票执行比实行以来，炼厂成本压力较大，虽然炼油理论利润较为可观，但实际情况并不理想，燃料油票价飙升至700-800元/吨，打击炼厂生产积极性，加之青岛上合峰会在即，后期开工率仍将保持跌势。

另外，从需求来看，一方面，成品油行情一片飘红，地炼重油采购需求有所增加，且买涨不买跌心理下，贸易商操作积极性增强；另一方面，在多家地炼即将检修的前提下，下游囤货需求提升。因此，近期炼厂燃料油出货较为顺畅。

金联创认为，随着OPEC减产消息发酵以及夏季用油高峰期来临，国际原油后市依然乐观，国内油品市场继续受到支撑，再加上述利好因素，地炼燃料油市场短期内呈现回暖迹象，成交价格仍有上行空间。

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